Stoa 推出面向 GPU 和 AI 服务器交易的 RFQ 市场

Why it matters

AI infrastructure is creating a large pool of owned and financed hardware without dependable resale prices. Stoa is betting that transaction workflow can become the market's pricing layer.

Berat Celik (@beratcelik0), Eren Berke Saglam (@erenberke0), and Kaan Yigit (@kaan_yigit0) 于 7 月 31 日推出了 Stoa Markets，开启了一个请求报价（RFQ）市场，机构可以通过审查过的交易对手买卖 GPUs 和 AI 服务器。

Berat Celik 在 X 上

创始团队正试图解决 AI 基础设施市场中的一个基本错配。GPU 的购买规模大到足以影响资产负债表，但二级市场仍通过私人经纪网络、电话、电子邮件、电子表格和群聊运行。买方可能难以找到可用的硬件，而卖方对可比库存在其他地方的成交情况可能知之甚少。

“‘一笔 $100M 的 GPU 交易不会在交易所完成，’” Celik 在 7 月 31 日的推出帖 中写道。“它是在群聊里、通过语音消息完成的。”

Celik 表示 Stoa 在其第一个月产生了超过 $300 million 的 RFQs。该数字为自我申报，衡量的是请求次数，而不是已完成的交易、收入或交付的硬件。Stoa 尚未公布相应的交易量。

这一说法仍然反映了创始人的押注：聚合采购请求可能是最快聚合市场本身的路径。经销商可以获得经过验证的需求并进行出价，而无需看到竞争报价。买家可以在不逐一致电供应商的情况下获得确定性报价。Stoa 记录 RFQ、硬件等级、状况、价格、交付条款、检验流程和结算里程碑。

三位创始人的工程与市场背景

Celik 于 2026 年在 Cornell University（包括 Cornell Tech）完成了计算机科学工程硕士学位。他围绕 Stoa 的公开写作侧重于 GPU 所有权伴随的金融风险。在一篇 8 月 2 日的帖子 中，Celik 认为当 GPU 价格上涨时，持有者会密切关注上行机会，而在为 30% 的下跌制定计划时投入的时间更少。

这种下行情形解释了为什么 Stoa 除了 AI 实验室和硬件经销商外，还对放贷机构、基金和数据中心运营商感兴趣。为 GPU 集群提供融资的放贷方需要可辩护的抵押价值。轮换旧的加速器的运营商需要转售需求的证据。决定在所有权与云租赁之间选择的买家需要当前的采购价格。

Saglam 带来了金融视角。他在 Dartmouth College 学习计算机科学和经济学，并写过在 Citi 做利率交易教会了他透明价格、值得信赖的交易对手和风险控制的重要性。Saglam 在一篇 7 月 20 日的帖子 中描述了创始人的论点：支持 AI 基础设施的资本在硬件市场之前就已变得制度化。

Yigit 之前在 Uniper 的大宗商品交易台担任量化开发员。他在为 Stoa 撰文时写道，石油、天然气和电力头寸具有可见的价格、标准化合约和交易者可以用来管理敞口的曲线。GPU 硬件则缺乏可比的基础设施。

创始人在构建软件之前手动测试了这个问题。 Yigit 说，他通过八家经销商为同一服务器节点定价，收到的报价相差 15%。他将这种价差归因于市场接入而非底层成本。该实验促使 Stoa 使用盲标竞价，迫使经销商为订单竞争，同时互相看不到对方的报价。

Stoa 是 Y Combinator 2026 年夏季批次的一部分。创始人在产品发布时未附带融资公告。

从报价 PDF 到有约束力的交易

买家在 Stoa 上的起点是用普通语言描述所需硬件或上传现有的报价 PDF。Stoa 使用 AI 起草 RFQ，但买家在提交前会审阅字段。经过验证的经销商随后返回确定性报价，接受其中一项即根据 Stoa 的条款 创建一笔具有约束力的交易。

该工作流程涵盖 A100、H100、H200、B200、B300 和 GB200 级别的硬件，包括完整的多 GPU 服务器。买家可以指定数量、地区、时间、状况、融资和交付要求。Stoa 随后记录确认、付款、装运、交付、检验和结算事件。

在 Stoa 的主页 上显示的价格不应被解读为当前市场报价。Stoa 将其标注为示例，并表示它们并非实时市场数据。示例包括 H100 SXM5 的 $25,860、H200 SXM 的 $33,850 和 B200 的 $43,860。另有一个八节点 H100 的示例声称相比典型私人渠道定价节省 $156,000，但 Stoa 并未将该比较标识为已完成的交易。

Stoa 还限制了其在基础硬件销售中的角色。其条款称 Stoa 充当中介，通常不拥有、运输、检验或取得设备所有权。买方和卖方保留对真实性、状况、交付、付款和履约的责任。Stoa 可以收集了解你公司（know-your-business）信息并通过 Stripe 促进付款，而条款下的总体责任上限为 $100。

这些界限将大部分 Stoa 的执行风险置于交易对手身上。它们也使得 Stoa 的验证、记录和争议处理流程的质量，成为机构是否将该平台视为比现有经纪关系更安全的关键。

交易数据可能成为更大的产品

Stoa 的市场位于一个不断增长的领域。Compute Exchange 横跨物理硬件、预留云容量和远期交付合约，而诸如 Vast.ai 之类的 GPU 出租市场主要出售的是计算访问权而非芯片所有权。

Stoa 首先专注于物理资产以及买家与经销商谈判时产生的信息。其条款赋予 Stoa 汇总并商业化经服务产生的去标识化定价、出价、要约、交易量、基准、指数和市场模式的权利。

该数据条款揭示了更长期的策略。交易费可以支持该市场，而已完成的 RFQ 可以为放贷方、运营商、保险方和投资者提供定价基准。一个有用的 GPU 价格曲线需要跨模型、地区、状况、数量和交付日期有足够的经验证观测值。每一笔成功交易都可以让下一次估值更容易。

在该数据产品建立之前，Stoa 还有工作要做。其 H100 综合指数页面 目前显示指数值不可用，尽管页面描述了实时的、按成交量加权的基准。因此，Stoa 的价格发现层目前是一个预期的能力，而不是一个可运行的公共参考价格。

创始人们的首要任务更为狭窄且偏向操作层面：说服买家提交真实需求，说服经销商以确定性报价竞争，并在交付和结算过程中让参与者保持在 Stoa 平台上。如果他们能反复做到这一点，创始人将拥有碎片化 GPU 市场当前所缺乏的东西——硬件实际成交地点的记录。