Amazon registra 53.4 mil millones de dólares en otros ingresos mientras su participación en Anthropic aumenta

Why it matters

Amazon stands to earn from Anthropic through both private-market appreciation and AWS spending, tying its investment returns to a customer committed to spend more than $100 billion on its cloud.

Amazon reportó 53.4 mil millones de dólares en otros ingresos no operativos antes de impuestos en el segundo trimestre, principalmente por su inversión en Anthropic, según el informe de Business Insider sobre los resultados del 30 de julio. La cifra le otorga a Amazon una ganancia en papel varias veces mayor que los 13 mil millones de dólares que ha invertido hasta ahora en el laboratorio de IA.

La ganancia refleja la rápida apreciación de la compañía fundada por los hermanos Dario Amodei (@DarioAmodei) y Daniela Amodei. El 28 de mayo, Anthropic recaudó 65 mil millones de dólares con una valoración post-money de 965 mil millones de dólares, más del doble de la valoración de 380 mil millones de dólares asignada a su financiación Serie G en febrero.

Las ganancias de Amazon contienen por tanto dos retornos distintos relacionados con Anthropic. El primero es una revalorización de sus valores privados. El segundo es el valor comercial de contar con uno de los mayores compradores del mundo de infraestructura de IA comprometido con AWS y con los chips Trainium de Amazon.

Esa distinción importa porque los 53.4 mil millones de dólares quedan fuera de los resultados operativos de Amazon. Es una revaluación contable más que ingresos por la venta de capacidad en la nube, publicidad o bienes de consumo, y no representa 53.4 mil millones de dólares en efectivo que ingresen a Amazon. Las operaciones subyacentes de Amazon fueron sólidas durante el trimestre: las ventas netas aumentaron 20% hasta 200.6 mil millones de dólares, mientras que el crecimiento de AWS se aceleró, según Associated Press.

Una ronda de financiamiento privada movió las ganancias de Amazon

Los documentos presentados por Amazon describen sus valores de Anthropic como inversiones en compañías privadas que se registran al costo y se ajustan cuando transacciones observables establecen un nuevo precio o cuando ocurre un deterioro. La financiación de mayo de Anthropic proporcionó un nuevo precio de mercado para esos valores, lo que permitió a Amazon reconocer el aumento a través de otros ingresos.

El ajuste del segundo trimestre sigue a una ganancia pre-impuestos de 16.8 mil millones de dólares por Anthropic que Amazon registró en el primer trimestre. En su presentación trimestral del 31 de marzo, Amazon dijo que las tenencias en compañías privadas relacionadas principalmente con acciones preferentes sin voto de Anthropic y acciones preferentes de OpenAI tenían un valor en libros de 48.1 mil millones de dólares, frente a 16.2 mil millones de dólares al final de 2025.

Amazon había invertido 8 mil millones de dólares en Anthropic hasta finales de 2025. Añadió otros 5 mil millones de dólares en abril, elevando su capital invertido a 13 mil millones de dólares, y estableció una línea de crédito que podría proporcionar a Anthropic hasta 20 mil millones de dólares adicionales. La facilidad de financiamiento expira 30 meses después de un evento de liquidez calificable, incluyendo una IPO o listado directo, según la presentación.

Anthropic dijo que la inversión de 5 mil millones de dólares de abril formó parte de su ronda Serie H. Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks y Sequoia Capital lideraron la financiación, con Capital Group, Coatue, D1 Capital Partners, GIC, ICONIQ y XN como co-líderes. La amplitud del grupo le dio a Amazon un evento de fijación de precio externo para su posición en lugar de una valoración determinada únicamente mediante un acuerdo bilateral con Anthropic.

La ganancia resultante puede moverse en cualquiera de las dos direcciones. Una financiación a menor precio, un deterioro o una caída en el mercado público podría obligar a Amazon a reducir el valor en libros. La cifra del segundo trimestre, en consecuencia, dice más sobre el precio que los inversionistas pagaron por los valores de Anthropic en mayo que sobre la cantidad de ganancias que Amazon generó con su negocio habitual durante el trimestre.

Amodei hizo de la infraestructura en la nube parte de la estrategia de financiamiento

Amodei llegó a Anthropic después de desempeñarse como vicepresidente de investigación de OpenAI, donde lideró trabajos en GPT-2 y GPT-3, así como investigaciones sobre seguridad en IA. Anteriormente trabajó en Google Brain y obtuvo un doctorado en física en Princeton tras estudiar en Stanford, según su biografía en la Hertz Foundation.

Él y Daniela Amodei fundaron Anthropic en 2021 con un grupo de exinvestigadores de OpenAI. El primer anuncio de financiación institucional de Anthropic enmarcó el laboratorio en torno a la construcción de sistemas de IA que fueran dirigibles, interpretables y fiables. Desde entonces Claude ha convertido ese programa de investigación en un producto comercial que abarca suscripciones para consumidores, despliegues empresariales y herramientas para desarrolladores.

El costo de competir en la vanguardia ha hecho que las relaciones en la nube de Amodei sean inseparables de la recaudación de fondos de Anthropic. Bajo un acuerdo ampliado anunciado el 20 de abril, Anthropic se comprometió a más de 100 mil millones de dólares durante 10 años con tecnologías de AWS y aseguró hasta cinco gigavatios de capacidad para entrenar y ejecutar a Claude. Anthropic dijo que ya estaba usando más de un millón de chips Trainium2 y que más de 100,000 clientes ejecutaban Claude a través de Amazon Bedrock.

El acuerdo crea una estructura comercial circular. Amazon suministra capital a Anthropic. Anthropic usa parte de su financiamiento para comprar infraestructura en la nube a Amazon. Los nuevos inversores elevan la valoración de Anthropic, produciendo ganancias contables para Amazon. La relación le da a Amazon exposición a la apreciación en el mercado privado de Claude mientras fortalece la demanda de AWS y Trainium.

Anthropic dijo que su tasa de ingresos anualizada superó los 47 mil millones de dólares en mayo, frente a más de 30 mil millones de dólares que reportó en abril. Esas cifras son tasas de ejecución suministradas por la compañía más que ingresos anuales auditados, y el anuncio de la financiación de mayo no proporcionó cifras de rentabilidad o flujo de efectivo. Anthropic dijo que el nuevo capital financiaría cómputo, expansión de producto, trabajo de seguridad e investigación sobre interpretabilidad.

Amodei ha seguido combinando esa expansión comercial con demandas de una supervisión más estricta de los modelos de frontera. RuntimeWire informó en junio que él había propuesto controles de prueba y despliegue estilo aviación para sistemas avanzados de IA, incluidos auditorías y posibles retenciones en liberaciones. Esa postura política enfrentará un mayor escrutinio de los inversionistas a medida que Anthropic avance hacia la propiedad pública.

Una IPO reemplazaría las marcas de financiación por un precio público

El 1 de junio, Anthropic presentó confidencialmente un borrador del formulario S-1 para una propuesta oferta pública inicial. Anthropic no ha fijado el número de acciones, un precio de oferta ni una fecha de cotización.

Una IPO completada le daría a Amazon un precio de mercado continuamente observable para al menos una parte de su posición en Anthropic y eventualmente podría crear una vía hacia la liquidez. También expondría la composición de los ingresos de Anthropic, las pérdidas, las obligaciones de cómputo y los derechos de los inversionistas en un prospecto público, ofreciendo una prueba más clara de la valoración privada de 965 mil millones de dólares que produjo la última ganancia de Amazon.

Hasta entonces, la cifra de 53.4 mil millones de dólares de Amazon sigue siendo una marca de mercado privado incrustada en los resultados de una compañía pública. Su valor económico depende de que Anthropic mantenga el precio de la financiación, mientras que su valor estratégico depende de que Amodei continúe dirigiendo una parte sustancial del gasto en infraestructura de Anthropic hacia Amazon.