Airtableは、Bending Spoonsによる$1.285 billionの買収に先立ち、Hyperagentをスピンアウトした

Why it matters

The deal prices Airtable's operating business at roughly 2.7 times company-stated ARR and leaves Hyperagent outside Bending Spoons' acquisition perimeter.

Airtableは、Bending Spoonsが8月4日にAirtableの中核事業を企業価値12.85億ドルで買収する契約に署名する前に、Hyperagent事業を別のデラウェア州法人に移管したと、規制当局向けの届出書は伝えている。

Howie Liu (@howietl)、Airtableの共同創業者兼CEOは、新たに独立したHyperagentに全力を注ぐと、投資家のPaul Klein IV (@pk_iv)が8月5日にXで述べた。この分離により、LiuはAirtable内で導入したエージェントプラットフォーム（導入から6か月未満）を手元に残す一方で、Bending Spoonsは彼が10年以上かけて構築してきたデータベースとアプリ構築事業を引き継ぐことになる。

当該取引は署名済みだがまだ完了していない。Bending Spoonsは、規制当局の承認やその他の条件を前提に、2026年後半に買収が完了すると見込んでいる。取引が2027年2月4日までに完了しない場合、契約は解消可能だが、指定された状況下ではその期日は延長され得る。

Hyperagentは売却対象の外にある

SECへの届出書は分離の最も明確な説明を示している。買収契約に署名する前に、Airtableの所有者は事業を再編し、Hyperagentに関係する資産と負債を、新たに特定されたデラウェア州法人であるHyperagent Inc.に移転した。Hyperagent Inc.は買収契約の当事者でもあり、Bending SpoonsはAirtableとして事業を行っているFormagrid Inc.の発行済株式をすべて買い取る。

その構成により、Hyperagentは発表された買収範囲の外に置かれている。届出書はHyperagent Inc.の資本構成や株主を明らかにしていないが、Kleinの説明ではLiuが独立事業の中心にいることになっている。

LiuはAirtableのチームによる製品として2月19日にHyperagentを紹介した。彼は、改良されたモデルにより長時間にわたる自律的な作業が可能になり、残る機会はそれらモデルの周りにオーケストレーション、ツール、メモリ、およびコンピューティング環境を構築することだと主張した。

Hyperagentはエージェントに隔離されたコンピューティング環境、ブラウザ、コマンドラインシェルへのアクセスを提供する。公式サイトは、ユーザーがエージェントを職場ツールに接続し、SlackやTelegramを通じてデプロイし、検索や意思決定、生成された成果物を検査できると説明している。この製品はAirtableの構造化されたデータベースやノーコードアプリケーションとは異なるソフトウェア市場のレイヤーを対象としており、Liuは当初これら二つを同じAI推進の一部として提示していたが、性格の異なる製品である。

Liuはすでに二度の創業経験がある。彼はCRMスタートアップEtactsを21歳でSalesforceに売却し、Salesforceで1年間勤務した後にAirtableの開発を始めたと、AWSの創業者プロフィールは伝えている。Airtableは数年の製品開発を経て2015年に一般公開された。

価格はAirtableのベンチャー期評価をリセットする

Bending SpoonsはAirtableに対して企業価値12.85億ドルを支払う。届出書によれば、Airtableの純現金および現金同等物が取引の示唆する株式価値を約22.5億ドルに押し上げている。これは株式価値のおよそ9.65億ドルが、事業に割り当てられた価格ではなくAirtableの貸借対照表にすでにある現金から来ていることを意味する。

Bending Spoonsによれば、Airtableの年間定期収益（ARR）は2026年6月に約4.8億ドルに達し、前年同期比で20%以上増加したという。同社提供の数値を使うと、企業価値はARRの約2.7倍に相当する。

この価格はAirtableの前回の主要な資金調達から大きくリセットされたものだ。2021年12月13日に、AirtableはSeries FでXNが主導する7.35億ドルを調達し、事前評価額が110億ドルだった。Franklin Templeton、J.P. Morgan Growth Equity Partners、MSD Capital、Salesforce Ventures、Silver LakeおよびT. Rowe Priceが助言するファンドも参加した。このラウンドによりAirtableの累計資金調達額は13.6億ドルとなり、ポストマネー評価額は約117.4億ドルを示していた。

今回の取引における約22.5億ドルの示唆株式価値は、そのポストマネー評価より約81%低い。比較は企業価値が重要である理由も示している。Bending SpoonsはAirtableの事業運営部分に対して、Airtableが調達した総資本を下回る価値を割り当てており、Airtableに残る現金が株式に帰属する金額を引き上げている。

Bending SpoonsはAirtableが50万を超える組織にサービスを提供しており、その中にはFortune 100の80%が含まれると述べている。この買収はBending Spoonsにとって7月1日のNasdaq上場以降初の買収となる。同社のポートフォリオにはAOL、Eventbrite、Evernote、Vimeo、WeTransferが含まれる。

Bending Spoonsは買収モデルを、チームの再編、技術の大規模改修、より速い製品開発、マーケティングと収益化の変更の組み合わせとして説明している。Hyperagentはそのプロセスが始まる前にAirtableから切り離され、Liuの最新製品はSaaS買収の資産としてではなく、自律エージェントへの独立した賭けとして保存された。