Etched、Jane Street主導のラウンドで$21Bの評価額で$700Mを調達

Why it matters

Etched's reported valuation rose from $10.3B to $21B in less than four weeks. Investors are pricing in a difficult transition from working silicon and an initial rack deployment to repeatable manufacturing at data-center scale.

Etchedは、Jane Streetが主導するラウンドで$21Bの評価額において$700Mを調達したと、Reutersは8月18日に報じた。このAI推論システムのスタートアップは、Gavin Uberti、Robert Wachen (@robertwachen)およびChris Zhu (@czhu1729)によって設立された。

Jane StreetはEtchedのハードウェアをテストした上でラウンドを主導したと、Etchedの8月18日の発表は伝える。Etchedは、同社がその取引会社から最初のラックを受け取ったと述べ、Jane Streetを自社のデータセンターにシステムを持つ顧客として公に特定した。

Kleiner Perkins、Sequoia Capital、Andreessen Horowitz、Tiger Globalが参加し、Peter Thiel、Bain Capital Ventures、Neo、Stripes、Primary Venture Partners、Positive Sum、Diffusion、Argo、Blackstoneも名を連ねた。Etchedは総額で$1.9Bを調達し、公的・私的なAI企業やクラウドプロバイダーにまたがる顧客契約で$1B超を確保したと述べている。Reutersは両方の数字を報じた。

この資金調達は、7月23日に報じられた評価額$10.3Bでの$300MのシリーズCに続くものだ。4週間足らずで、Etchedは評価額をほぼ倍増させ、さらに$700Mを調達した。Etchedは新たな資本が生産を資金化すると述べており、稼働するシリコンと顧客テストから反復可能な製造へ移行する創業者たちの能力に$21Bの評価を付けている。

寮の一室からデータセンターへ

UbertiとZhuは、Harvardで数学とコンピュータサイエンスを学んでいる間に寮の一室のプロジェクトとしてEtchedを始めた。彼らは2023年に$5.36Mのシードラウンドを閉じ、初期の創業者プロファイルによれば学校を辞めてベイエリアに移った。

創業者たちの賭けは単純明快だった：トランスフォーマーモデル（transformer models）が、そのワークロードに合わせて設計されたハードウェアを正当化するほど重要になるだろうと。当時、それは汎用GPUの柔軟性を放棄し、モデルアーキテクチャが専門化したシリコンが速度とコストで勝利するのに十分な期間安定していると賭けることを意味していた。

UbertiはOctoMLでAIコンパイラに携わり、Apache TVMコンパイラ向けの行列乗算カーネルを書き、MLPerf Tinyへの貢献も行っていた。Zhuの背景は数学と高性能計算、組合せ論の研究を組み合わせたものだ。Etchedの社長であるWachenは、プロジェクトが半導体ビジネスに成長するにつれて、資金調達、運営、顧客開拓の責任を負った。

初期のオペレーションは、現在$21Bの評価を受ける企業とはほとんど似ていなかった。WachenはTechCrunchの7月の取材で、ベイエリアに到着したときアパートがなく、友人の家具のない家の床でタオルを毛布代わりにして眠っていたと語った。Etchedは当初、チップ設計用サーバーを初期の従業員のガレージから稼働させていた。

「どれほど大変になるか、まったく想像していなかった」とWachenはそのインタビューで述べた。

Etchedは400人超のエンジニアを雇用しているという。TechCrunchは、EtchedがSan Joseのオフィスで2メガワットのデータセンターを運営し、近隣のMilpitasに8万平方フィート、10メガワットの施設を開設したと報じた。こうしたスケールアップは、Etchedが収益、出荷量、あるいは独立した生産ベンチマークを公表する前に起きている。

Jane Streetが実証例となる

Jane Streetの役割は、単なる他の投資家の支持よりも発表に重みを与える。EtchedはJane Streetがチップをテストし、ラウンドを主導し、最初のラックをデータセンターに設置したと述べている。これらは企業による報告された顧客の所見であって公的なベンチマークではないが、Etchedがシミュレーションや私的な実験室でのデモを超えた段階に進んでいることを示している。

Reutersは資金調達に関する報道で顧客を特定していない。Etched自身の発表はJane Streetを特定しているが、同社は$1B超の顧客契約という主張の背後にある預託金、購入確約、納品条件の内訳を公表していない。

資金調達額にもわずかな差異が残る。7月の$300Mのラウンドと火曜日の$700Mを合算すると$1.8Bとなり、Reutersが報じた累計額より約$100M少ない。差額は追加のトランシェや過去の資金調達の端数処理を反映している可能性がある。

Etchedはチップだけでなくラックを売っている

Etchedは当初、Sohuをトランスフォーマー推論を中心に構築したアプリケーション固有集積回路として紹介していた。現在、同社はシステムを「frontier inference clusters」と呼び、チップ、ラック、ソフトウェア、製造方法を共同設計していると述べている。

この変更はデータセンターで競争する際の実際的な困難を反映している。高速なプロセッサも、顧客がシステムの残りを自分で組み立てなければ価値が限られてしまう。Etchedはラック全体の責任を負うことで、シリコンを中心に電力、メモリ移動、ソフトウェアを調整し、汎用のAIシステムに対する導入可能な代替手段を購入者に提供しようとしている。

Etchedはそのアーキテクチャがプリフィル段階（モデルがプロンプトとそのコンテキストを処理する段階）で計算密度を高めるために低電圧推論を使用していると述べている。トークン生成では、Etchedはクラスタ規模のメモリ設計によりチップをより低いレイテンシで共有メモリプールに接続するとしている。これらの性能主張は依然として同社の主張であり、より広範な顧客アクセスや公開テストはまだ限られている。

6月30日の発表で、Etchedは最初のA0シリコンがTSMCのN4Pプロセスから戻り、$1B超の顧客契約を履行するための生産を開始したと述べた。契約金額は独立して実証されておらず、Etchedは生産出荷量を開示していない。

創業者らは今や、若いハードウェア企業が到達することの少ない財政的後ろ盾を得ている。同時に$21Bという評価はより厳しい運営上のベンチマークを課す。Etchedはラックを安定して製造し、予定通りに納入し、モデルアーキテクチャが変化しても専門化が有用であり続けられることを証明しなければならない。Jane Streetの設置は初期の展開にすぎない。Etchedの次の課題は、そうした設置を日常的なものにすることだ。