Amazon完成了对OpenAI的500亿美元投资，深化了其与AWS的联盟
这笔融资将 Sam Altman 的模型开发者与 Amazon 的云和 Trainium 芯片联系在一起，正值 AI 基础设施支出加速之际。
By Ryan Merket · Published
Primary source: Financial Times
Why it matters
Amazon is using equity to secure OpenAI as a major AWS and Trainium customer, linking returns on the $50 billion stake to demand for Amazon's own AI infrastructure.
Amazon 已完成其对 OpenAI 的 $50 billion 投资， 据 the Financial Times 报道， 将一项有条件承诺变成该模型开发者创纪录融资中的最大一笔，并加深了其对 Amazon Web Services 的商业依赖。
OpenAI 联合创始人兼 CEO Sam Altman 将该轮融资围绕三家为训练和服务其模型提供资本和基础设施的公司组织起来。OpenAI 在 2 月 27 日 宣布了 $110 billion 的新投资（按融资前估值 $730 billion 计），其中包括来自 Amazon 的 $50 billion 以及来自 Nvidia 和 SoftBank 的各 $30 billion。
Amazon 最初以 $15 billion 投资购买了 OpenAI 的 Series C 优先股。其余 $35 billion 受一份股权承诺协议约束，该协议允许 Amazon 自行决定提前购买这些股份，并在 OpenAI 达到指定里程碑或在美国公开上市时要求完成购买，依据 Amazon 的第一季度备案文件。该承诺否则持续至 2028 年 12 月 31 日，但有若干条款可能加速该截止日期。
完成该项投资让 Altman 获得足够资本继续扩大 OpenAI 的算力供应，同时降低对任何单一云提供商的依赖。对 Amazon CEO Andy Jassy 来说，这笔支票也换来与其中一个最大潜在 AI 基础设施买家更紧密的关系。
The money comes with a cloud contract
该股权投资构成更广泛 Amazon–OpenAI 战略伙伴关系 的一部分。OpenAI 承诺通过 AWS 消耗大约 2 吉瓦 的 Amazon Trainium 芯片容量，部署计划从 2027 年开始加速。两家公司还同意通过 Amazon 和 AWS 提供 OpenAI 的模型和服务。
AWS 将作为 OpenAI Frontier（该模型开发者用于部署和管理企业 AI 代理的平台）的唯一第三方云分销商。根据两家公司 2 月的公告，OpenAI 和 Amazon 还在此前宣布的 $38 billion 的 AWS 协议基础上，在八年内又扩大了 $100 billion。
这一结构使 Amazon 既是 OpenAI 的投资方，也是有望通过未来的云和芯片收入收回部分支出的供应商。OpenAI 获得融资和额外算力；AWS 则获得一个长期客户，用于亚马逊已经在建设的数据中心。
Amazon 7 月 30 日的财报显示了 Jassy 在该战略上投入了多少资本。截至 6 月的 12 个月内，物业与设备采购达到 $173 billion，较去年同期增加 $66.1 billion。自由现金流转为 $7.6 billion 的流出，Amazon 在其 第二季度业绩 中表示，这主要归因于增加的 AI 投资。
这些支出正与更快的 AWS 增长同时发生。Amazon 表示第二季度 AWS 收入同比增长 37% 至 $42.2 billion，为 18 个季度以来的最快增速。Jassy 表示 Amazon 的 AI 业务和其芯片业务的年化收入运行率均已超过 $25 billion。这些数据为公司披露，未显示其中有多少需求来自 OpenAI 或 Amazon 持有股权的其他公司。
Amazon is backing both sides of the model race
对 OpenAI 的投资也让 Amazon 在竞争性前沿模型开发者中占据了大额头寸。Amazon 之前已向 Anthropic 投资 $8 billion，Anthropic 的 Claude 模型直接与 OpenAI 的产品竞争。Anthropic 也分别承诺使用最多 5 吉瓦 的 Trainium 容量。
Amazon 第二季度的净收入包括 $53.4 billion 的税前非经营性收益，主要与其对 Anthropic 投资账面价值的上升有关。该项收益显示了持有云客户股份在会计上的上行潜力，尽管它并不代表 AWS 的营业收入或现金产生。
Altman 的融资策略也在 OpenAI 周围制造了类似的关系网。Nvidia 提供在整个 AI 行业广泛使用的加速器，并在 2 月轮中投资 $30 billion。Amazon 提供云容量和定制芯片。SoftBank 既是基础设施合作伙伴也是投资者。每个支持者在卖出、融资或建设 OpenAI 所需的基础设施的同时，都获得了对 OpenAI 股权的敞口。
对 Amazon 而言，完成整笔 $50 billion 的投资消除了其在 OpenAI 持仓上悬挂的不确定性。接下来的商业考验是：OpenAI 对 Trainium 和 AWS 服务的需求能否产生足够持久的云收入，以证明这是 Amazon 最大的一笔外部技术投资，同时 Jassy 继续为 Amazon 自身的 Nova 模型以及其与 Anthropic 的长期联盟提供资金。