在FTC批准收购后，IonQ完成了对SkyWater价值18亿美元的收购

Why it matters

IonQ now owns a U.S. semiconductor foundry that develops, fabricates and packages chips for IonQ and outside customers, giving the quantum computing company greater control over hardware iteration while making it responsible for protecting competitors' access and information.

IonQ, 这家由 Christopher Monroe 和 Jungsang Kim 创立的离子阱量子计算开发商，于7月31日完成了对 SkyWater Technology 约18亿美元的收购，IonQ 表示。Reuters 报道，FTC 在主席 Andrew Ferguson 与专员 Mark Meador 就是否应当施加补救措施意见分歧后，批准了该交易且未附带条件。IonQ 表示 SkyWater 将以现有名称作为子公司继续存在并继续为代工客户提供服务。

此次收购将一家美国半导体晶圆代工厂纳入 IonQ。IonQ 最初的押注是，阱俘获离子能够从大学实验室走向可用机器。现在，IonQ 正将这一押注扩展到制造后续几代量子硬件所需的工厂、封装操作和供应链中。

首席执行官 Niccolo de Masi 是执行这一扩张的负责人。他于2025年2月成为 IonQ 的首席执行官，并于同年8月出任董事长。IonQ 的高管简介 显示他自2021年起就已在其董事会任职。IonQ 将约50起并购交易的领导参与及在14家上市公司董事会的任职归功于他。他在剑桥的物理学训练包括量子力学和下一代电子束光刻，使 IonQ 得以拥有一位对此次收购背后制造方法具有直接学术接触的不同寻常的交易推动者。

晶圆代工成为量子栈的一部分

IonQ 在1月26日宣布达成协议，以每股 SkyWater 35 美元的现金和股票作价，暗示约18亿美元的股权价值。商定的对价为每股 SkyWater 15 美元现金加 0.4883 股 IonQ 股票。

IonQ 表示，SkyWater 将以现有名称作为子公司存在，由首席执行官 Thomas Sonderman 领导，并继续向其代工客户供货。Reuters 报道称，一些竞争的量子公司已有与 SkyWater 的现有合同。

FTC 主席 Andrew Ferguson 认为，IonQ 的所有权可能带来两个直接风险。IonQ 可能会延迟或拒绝向竞争对手提供 SkyWater 的服务，IonQ 的人员也可能接触到代工厂所持有的竞争对手敏感技术信息。

Ferguson 的7月31日声明 呼吁通过一项同意令，要求对 SkyWater 服务提供平等访问、建立内部信息防火墙、为更换代工厂的客户提供帮助、仲裁、独立监督、举报人保护以及反垄断培训。拟议命令还将要求如果 IonQ 试图收购另一家代工厂则需提前通知。

专员 Mark Meador 告诉 Reuters，他不认为该合并会减弱竞争。

随着收购现已完成，IonQ 和 SkyWater 必须说服代工客户，商业承诺和内部控制将保护他们的进度和设计。SkyWater 对 IonQ 的价值部分取决于能否留住这些外部客户及其带来的工程工作。

IonQ 获得了对迭代周期的控制权

在其1月的交易公告中，IonQ 表示此次收购将把 IonQ 与 SkyWater 在美国的研发和制造业务结合起来，包括晶圆和先进封装服务。IonQ 表示，此交易将创建一家垂直整合的全栈量子平台公司，并为量子计算、网络、感测和安全提供基于美国的制造保障。

这很重要，因为构建容错量子计算机的竞赛仍然由工程周期主导。架构声明和量子比特目标会获得关注，但制程质量、封装、组件良率以及测试改进设计所需的时间决定了实验室成果多快能变成可重复的硬件。

IonQ 的创始人从马里兰大学和杜克大学的研究中建立了其阱俘获离子系统的科学基础。Monroe 的杜克简历 将他列为自2021年起的 Duke Quantum Center 创始主任。他在2016年至2023年间担任 IonQ 的联合创始人兼首席科学家。

De Masi 的战略是在这些研究周围增加工业产能。IonQ 表示 SkyWater 带来了国内的半导体开发、晶圆和先进封装服务。IonQ 表示此次收购将支持计算、网络、感测和安全产品，同时 Sonderman 将继续运营 SkyWater 并向 de Masi 汇报。

一笔针对早期营收基础的大赌注

相对于 IonQ 目前的业务，这笔收购规模可观。IonQ 报告 截至3月31日的季度收入为6,470万美元，现金、现金等价物及投资为31亿美元。IonQ 将2026年全年收入指引上调至2.6亿至2.7亿美元之间。这些为 IonQ 的数据，并包括在 IonQ 报告合并业绩时于2024年底后收购的业务带来的收入。

18亿美元的头条价值在一定程度上取决于 IonQ 的股价，因为 SkyWater 的投资者在获得现金的同时也获得了股票。因此最终的经济代价可能会与1月的公告有所不同，尽管 Reuters 和 IonQ 都将该交易描述为约18亿美元。

对 de Masi 而言，这笔收购是用资本换取对硬件流程中受限环节的控制权。它为 IonQ 提供了国内的制造基地和一家可以从外部客户创造收入的商用代工厂。它也使 IonQ 在将竞争对手视为客户的同时，与这些公司一起竞速以实现容错系统方面承担起责任。

Ferguson 所提议的保障措施本可通过可执行的命令来界定这种责任。随着交易的完成，SkyWater 如何分配产能、如何隔离客户信息以及如何处理竞争性量子项目，将决定 de Masi 的制造推动是否能在加速 IonQ 的同时，保留使 SkyWater 在战略上有价值的代工关系。